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機械行業周報第30期:挖掘機行業發展趨勢預測?
中國軸承網 發布時間:2011/10/25
本周關注:1)挖掘機行業未來發展趨勢?--全球工程機械50強論壇和挖掘機峰會紀要:10月18日-21日期間,我們參加了全球 工程機械50強論壇和挖掘機峰會,其中,12家挖掘機企業的領軍者在現場對明年發展趨勢進行直接判斷。總體上而言,12家企業 認同目前的下滑主要來自于宏觀調控和一季度的過度透支,提出目前需要解決的是惡性競爭和可能的產能過剩;但整體上認為 明年仍能實現5%-10%的小幅正增長,受基數及政策影響,明年行業增速向好的拐點可能在三季度出現。我們匯總了部分最直接 的調研結果,詳見正文部分;2)壓路機9月份銷量數據:a)壓路機9月份銷量環比增長7.7%,單月同比下降24.4%,降幅較8月份縮小 5.6個百分點,1-9月累計銷量同比下降6.9%;b)經過敏感性分析,我們預計,全年壓路機銷量將同比下降10.9%-14.4%,是工程機 械中表現較差的產品之一;c)往前看,我們仍認為受益于"十二五"規劃新基建項目的全面開工及地方政府換屆完成的投資動 力,2012年壓路機銷量有望實現正增長,但受基數影響,全年將呈"前低后高"趨勢。
投資建議:作為高端工業裝備行業中業務模式轉變的典型代表,我們看好陜鼓動力和杭氧股份的競爭力和跨周期成長能力, 建議繼續持有,并考慮逐步逢低吸納;A股工程機械板塊對應2011、2012年PE估值分別為11.3和8.9倍,位于歷史平均水平,龍頭 公司業績相對扎實,有望隨宏觀預期變好而隨市場反彈;H股中聯重科2011、2012年PE估值分別為8.2和6.5倍,隨市場預期的變 化及公司業績的穩定增長,仍存在超跌反彈的機會;軌道交通裝備板塊2011年平均PE估值為12.1倍,短期內受鐵路政策支持及前 期超跌影響存在反彈機會,但長期上,行業發展仍取決于政策的方向;煤炭機械A股鄭煤機2011年PE估值為13.9倍,H股三一國際 和國際煤機2011年PE分別為17.7和17.4倍,建議防御性持有。
上周回顧:行業層面:《上海證券報》報道,工信部部長蘇波日前提前公開了高端裝備制造行業"十年目標",即截至2020年, 力爭使高端裝備制造產業銷售收入在裝備制造業中的占比提高至25%;公司層面:山河智能三季度實現營業收入5.9億元,同比增 長1.3%,歸屬母公司凈利潤0.35億元,同比增長20.3%,對應每股收益0.08元;柳工與康明斯(中國)投資有限公司簽訂協議,共同 出資設立"廣西康明斯工業動力有限公司",生產經營工程機械柴油發動機,柳工持股50%;資本市場:上周A股上證指數下跌2.9%, 工程機械山河智能、三一重工、中聯重科、柳工、安徽合力別下跌6.2%、7.6%、7.8%、9.6%和10.2%;煤炭機械鄭煤機下跌 5.5%;軌道交通裝備中國南車和中國北車分別上漲2.8%和1.4%,中集集團、陜鼓動力和杭氧股份分別下跌3.1%、4.6%和9.2%;H 股恒生國企指數下跌1.4%,國際煤機、中國南車、三一國際、第一拖拉機、中聯重科分別下跌0.1%、5.3%、5.8%、6.0%和 8.3%。
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