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銀河證券：龍溪股份航空軸承潛力較大
中國軸承網(wǎng) 發(fā)布時間:2013/01/25
1、關節(jié)軸承龍頭，約占國內(nèi)企業(yè)市場份額的70%
公司是國內(nèi)最大關節(jié)軸承供應商和出口商。航空軍工、鋼結(jié)構(gòu)、軌道交通等新品開拓，重卡工程機械復蘇，出口增長等有望驅(qū)動未來業(yè)績增長。
2、航空、軍工用高端關節(jié)軸承市場需求有望高速增長
預計“十二五”末國內(nèi)航空軍工行業(yè)關節(jié)軸承年需求金額有望達7-8億元，且毛利率較高。
公司已承擔國防軍工重點研發(fā)項目并與國內(nèi)多家軍工單位開展了密切的合作。2012年公司獲批國家專項資金4783萬元，用于航空關節(jié)軸承研發(fā)。未來3年公司航空、軍工用高端關節(jié)軸承業(yè)務有望獲得高速增長。
3、重卡、工程機械用關節(jié)軸承市場需求有望反彈
4、對卡特彼勒、沃爾沃等關節(jié)軸承出口有望逐步回暖
5、增發(fā)項目定位高端、進口替代產(chǎn)品，未來前景較好
大股東承諾以現(xiàn)金方式按照相同的認購價格，出資不低于6000萬元。
6、估值在軸承行業(yè)中具備優(yōu)勢，給予“推薦”評級
如果不增發(fā)，預計2012-2014年PE為20、17、13倍。如增發(fā)成功，預計2012-2014年PE分別為29、20、16倍，估值在軸承行業(yè)中具備優(yōu)勢。
7、風險提示：工程機械、重卡復蘇不具持續(xù)性；航空軸承低于預期。
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